開出4.5萬家店，超過星巴克。

2025年新年伊始，隨處可見的街邊小鋪“蜜雪冰城”再次沖刺港股IPO。1月1日，據港交所網站，蜜雪冰城遞交港股上市申請。

此前2024年1月，蜜雪冰城第一次在港遞交招股書。再往前，2022年9月，蜜雪冰城計劃在A股市場首次公開發(fā)行股票并上市，擬募集64.96億元登陸深交所主板，隨后傳來轉戰(zhàn)港股的消息。

蜜雪冰城稱得上是開店最牛的現(xiàn)制茶飲獨角獸了。通過提供單價約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等低客單價產品，蜜雪冰城在2024年前9個月賣出了約71億杯飲品。按照2023年的出杯量和零售額計，均是中國第一。

創(chuàng)辦蜜雪冰城的是河南一對親兄弟，張紅超和張紅甫。二人將蜜雪冰城從河南帶向了海外11個國家，開了4.5萬家全球門店，數量全球第一，已超越星巴克。

由于造血能力極強，蜜雪冰城僅通過一輪融資就讓估值超過了233億元。2020年12月，美團龍珠、高瓴、CPE源峰在眾多投資人中拔得頭籌，成功投了進去。

河南兩兄弟身價200億

開出4.5萬家店，超過星巴克

蜜雪冰城的故事起于1997年的河南鄭州，當時張紅超拿著奶奶給的3000塊錢，在鄭州街頭擺攤賣起了刨冰冷飲，這便是蜜雪冰城的前身，當時取名為“寒流刨冰”。

開一家刨冰店是張紅超還在河南財經學院讀書時萌生的想法。他在勤工儉學時想到了自己家鄉(xiāng)商丘美味的刨冰，在鄭州上了幾年學卻沒有怎么見過，感覺有商機。

張紅超把刨冰店開在母校周圍，陳設也極其簡陋，只有一個價值800的二手冰柜，兩張折疊桌和幾個板凳。但就這樣的小生意也經歷過三次倒閉和四次拆遷，中途他還轉行賣過冰糖葫蘆、水果，以及開餐廳。

盡管創(chuàng)業(yè)艱難，但從未打消過他的熱情。1999年，他重操冷飲店，并取名為“蜜雪冰城”。

張紅甫后來解釋這個名稱的由來：刨的像雪花一樣的碎冰上面澆上甜蜜蜜的果醬，吃起來就像甜蜜的雪。蜜雪冰城從那時起就采取了低價策略，憑著物美價廉，蜜雪冰城漸漸聚集了人氣。

蜜雪冰城迎來轉折點是在2005年。張紅超研發(fā)出僅賣1元的爆款冰淇淋，成為蜜雪冰城首款標志性產品。2年后，蜜雪冰城第一家新鮮冰淇淋專賣店應運而生。親戚們見狀也湊錢加入，成為了蜜雪冰城加盟模式的雛形。2007年，弟弟張紅甫輟學正式加入。

另一款爆紅的標志性產品是單價4元的冰鮮檸檬水，誕生于2013年。在兄弟兩人的聯(lián)手下，蜜雪冰城的加盟門店于2014年超過1000家。

為了讓每個人都能享受到“高質平價”的現(xiàn)磨咖啡，公司還于2017年創(chuàng)立了現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運咖”。截至2024年9月30日，幸運咖擁有約2900家門店，是中國第四大現(xiàn)磨咖啡品牌。

經過二十多年的發(fā)展，蜜雪冰城在中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中以4.5萬家的門店排名第一，覆蓋中國及海外11個國家。按照灼識咨詢的說法，以截至2024年9月30日的門店數計，蜜雪冰城蜜雪冰城已超越星巴克，成為中國及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

在中國，各省市學校周邊，街邊小鋪，隨處可見蜜雪冰城。招股書顯示，其中57.2%的門店位于三線及以下城市。

上市前，張紅超和張紅甫分別持有蜜雪冰城42.78%的股權。按照約233.33億元的估值粗略計算，這對兄弟的身價近200億元。

2024年前9個月入賬186億

蜜雪冰城的營收能力超強。

2022年至2024年前九個月，蜜雪冰城收入分別約為135.76億元、203.02億元及186.60億元。同期，蜜雪冰城的凈利潤分別為20.13億元、31.87億元以及34.91億元。

公司賣的最好的是冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶。2024年1-9月，冰鮮檸檬水出杯量11億杯、冰淇淋產品（包括新鮮冰淇淋在內）出杯量14億支、珍珠奶茶出杯量3.85億杯、蜜桃四季春出杯量3.65億杯。

但公司的大部分收入來自向加盟門店銷售商品及設備。其中，商品銷售的收入主要來自于日常業(yè)務過程中向加盟商銷售食材和包材等門店物料；設備銷售的收入主要來自向加盟商銷售門店設備，如冰箱、冰淇淋機、制冰機及咖啡機。

蜜雪冰城的名氣也離不開“雪王”IP和“蜜雪冰城”主題曲在網絡的傳播。

2018年，為了便于公司全球化發(fā)展，張紅甫用約500萬元找華與華設計形象，最終一炮而紅。目前，“雪王”及“蜜雪冰城”主題曲的相關話題在主要社交平臺上的累計曝光量超過191億次和95億次。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城的會員數達到約3.15億，其中2023年9月的活躍會員達到約3800萬。目前，該公司在微信、抖音、快手、小紅書等六大社交平臺共擁有約4600萬粉絲，是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中粉絲數最多的企業(yè)。

估值233億

新茶飲賽道密集IPO

值得一提的是，開到10000家店之前，蜜雪冰城并沒有接受外部融資。和過去十幾年很多VC和消費企業(yè)信奉的用融資跑馬圈地的敘事相比，蜜雪冰城的發(fā)展顯得樸實的驚人。

上市前，蜜雪冰城只開放了一輪融資，雖然不少頭部機構想投進去，但最終只有美團龍珠、高瓴、CPE源峰成功拿到份額。據《晚點LatePost》報道，當時美團龍珠和高瓴都派出了重要負責人來爭奪項目。在2020年12月投資完成后，蜜雪冰城的估值達到約233.33億元。

這一估值高于在2024年4月成功上市的茶百道。茶百道于2023年8月向港交所遞交招股書，上市前，茶百道完成過兩輪融資，最后一輪估值為175.5億元。

茶百道是2024年唯一一家IPO成功的新茶飲企業(yè)，也是繼2021年“新式茶飲第一股”奈雪的茶上市后的第二家新茶飲。

實際上，2024年，新茶飲行業(yè)的競爭越來越激烈，也仍處于IPO密集期。當前已遞交招股書還在等待的新茶飲，除了蜜雪冰城還包括古茗和滬上阿姨。

獲得最新進展的是古茗，2024年12月9日，證監(jiān)會官網發(fā)布了其境外發(fā)行上市備案通知書。此前，古茗已完成2輪融資，投資方包括美團龍珠、紅杉資本、Coatue Management等知名機構。

滬上阿姨最近一次向港交所遞交招股書是2024年12月，屬于二次更新。自成立以來，其已完成4輪融資，總計融資額達到4.8億元，投后估值約在50億元前后。

當前，重磅玩家喜茶和發(fā)展勢頭迅猛的霸王茶姬在IPO上還未有進一步進展。

喜茶從2016年開始，喜茶在5年時間里共完成5輪融資，投資方包括IDG資本、美團龍珠、黑蟻資本、騰訊投資、紅杉中國、高瓴、蔻圖資本、淡馬錫、L Catterton和日初資本等。在2021年7月的最后一輪D輪融資中，估值達到600億元，刷新了中國新茶飲的融資估值紀錄。

霸王茶姬屬于這兩年新茶飲行業(yè)殺出來的黑馬。2023年，霸王茶姬GMV達到108億元，預計2024年GMV將超過200億元。2024年年底，公司又從麥當勞中國“挖”來了CFO黃鴻飛，或許將預示著公司或將迎來資本市場的進一步進展。據上海證券報2024年消息，霸王茶姬正籌備赴美上市。

公開消息顯示，霸王茶姬在2020年至2021年完成過3輪融資，投資方包括XVC、復星集團和琮碧秋實等。

同樣傳出了赴美上市消息的還包括茶顏悅色，有消息稱其最早可能于2025年登陸美國資本市場。

本文轉載自投中網，作者：黎曼