開盤首日跌破發行價，綠茶餐廳港股上市后壓力不小。

5月16日，綠茶集團有限公司（以下簡稱綠茶）正式在港交所掛牌上市。

此次面向全球發行約1.7億股，招股價為7.19港元/股。IPO融資認購倍數282.11倍，融資認購金額為341.51億港元。

截至當日收盤，其股價每股報6.56港元，下跌8.76%。

值得一提的是，綠茶餐廳創始人夫婦王勤松與路長梅在上市前持股65.8%，上市后兩人的身價超過30億港元。

翻臺率、同店銷售都在下滑，“初代網紅餐廳”挑戰不小

作為“初代網紅餐廳”，綠茶的上市之路卻頗為“坎坷”，2021年以來曾五次向港交所提交上市申請，但前四次均以失敗告終。

從招股書來看，盡管收入和凈利潤這兩項財務數據表現亮眼，但增長背后也暗藏隱憂。

過去幾年，綠茶餐廳營收和凈利潤保持上漲。招股書顯示，2022年、2023年和2024年，綠茶集團的營業收入分別為人民幣23.75億、35.89億和38.38億元，相應的凈利潤分別為人民幣0.17億、2.96億和3.50億元。

△圖片來源：紅餐網 攝

不過，人均消費、翻臺率、同店銷售等其他關鍵經營指標卻持續下滑。

招股書顯示，綠茶的整體人均消費由2023年的人民幣61.8元減少至2024年的人民幣56.2元。

整體翻臺率從3.30次下降至3.00次。2021年至2024年，綠茶餐廳整體翻臺率分別為3.23次/日、2.81次/日、3.3次/日、3.0次/日。分區域看，在綠茶餐廳的大本營華東區域，翻臺率已經跌至2.82次/日。

綠茶在招股書中解釋稱，由于當前經濟環境下消費者行為普遍改變，減少外出用餐的支出及次數，導致整體人均消費的下滑和翻臺率的降低。

招股書顯示，綠茶餐廳2024年整體同店銷售額相比上年減少了約2.34億元人民幣，同比下降10.3%，其中，華東地區下降11.2%，廣東地區下降12.6%，華北地區下降6.8%，其他地區下降了10.9%。

值得一提的是，綠茶餐廳的同店銷售額增長率由正轉負，2023年還是大幅增長26.2%，2024年該數據變為-10.3%。

除了經營挑戰，近年來綠茶還多次陷入預制菜和食品安全的相關輿論中。

去年3月，“中國藍新聞”記者臥底杭州綠茶餐廳后廚發現，該餐廳售賣的“佛跳墻”是預制菜。但餐廳未在菜單中標注“預制菜”字樣，也沒有主動告知顧客是預制菜。

△圖片來源：紅餐網 攝

在這之后，該餐廳緊急下架了佛跳墻以及可能被認定為是預制菜的菜品。

去年4月以來，有不少消費者在黑貓投訴平臺上反饋，稱綠茶餐廳存在食品安全問題，部分顧客表示用餐后出現身體不適。

或是受此影響，去年7月27日，中國證券監督管理委員會要求綠茶餐廳補充境外發行上市備案材料，其中要求綠茶餐廳說明是否存在食品安全違規被處罰情形及整改情況，是否構成重大違法違規行為；同時，要求綠茶說明食品供應鏈具體模式和預制菜占比。

綠茶在最新的招股書中指出，目前，綠茶餐廳有一部分招牌菜是由第三方食材加工公司制備的提前處理食材及烘焙產品。例如，招牌菜綠茶烤雞僅需要廚房員工以預制醬包腌制雞肉并將其放入烤箱烘烤一段時間便可上菜。

同時，綠茶也在試圖通過自建供應鏈、優化新鮮食材供應商等措施，提升效率與食品安全。招股書顯示，綠茶已在浙江建立自營中央食材加工設施，預計2026年第二季度完工。同時，綠茶增加了對源頭食材的直采，以降低食品變質的風險。

下沉、開小店、進景區，綠茶計劃3年破千店

近幾年，餐飲行業競爭和洗牌愈發激烈，通過持續擴張來提升營收、擴大規模效應，是綠茶的破局方向之一。

據綠茶公布的2024年財報，餐廳總數由2022年末的276家增至2024年末的465家，復合年增長率為29.8%。

報告顯示，綠茶在2024年一共開設了120家新餐廳，截至最后實際可行日期，營業中的餐廳數目進一步增加至489家。

綠茶計劃于2025年、2026年及2027年分別開設150家、200家及213家新餐廳。若此計劃成功落地，到2027年，綠茶的門店總數將突破1000家。

△圖片來源：紅餐網 攝

具體擴張方向是下沉市場、海外以及景區。根據招股書，綠茶認為在這些區域開店有助于提升翻臺及品牌的知名度和影響力。

招股書顯示，綠茶正在加速走向下沉市場，其在二三線及以下城市門店數量已從2021年末的81家增加至2023年末的173家，2024-2027年計劃在三線城市布局319家門店，占計劃新增門店總量的約47.3%。

也就是說，未來綠茶近半的門店都要開在三線及以下城市。

同時，綠茶還將重點擴張景區店。招股書顯示，截至最后實際可行日期，綠茶在旅游景區開設的9家餐廳的盈利能力高于其他餐廳。因此，公司計劃利用用餐環境與具有歷史價值的旅游景區的景觀互補，在旅游景區開設更多餐廳。

預計于2025年至2027年，開設合共17家景區餐廳。

綠茶還推出出了小店型，并作為未來擴張的主要店型之一，即建面450平米以下的餐廳。招股書顯示，小型餐廳數量已從2022年的100家增加至2024年的284家，增幅達到184%。大型餐廳的數量則略有縮減，從2023年的186家降至181家。

綠茶解釋稱，由于小型餐廳翻臺率更高、運營成本更低，未來要專注于開設這類門店，計劃在2025年、2026年、2027年分別開出139、183、193家，共計515家小型餐廳，占新增門店總數的約76.3%。

此外，2024年開始，綠茶還啟動了全球化擴張計劃，去年已在香港開設2家新餐廳，并計劃于2025年至2027年間在海外再開設28家。不過，當門店密度提升至一定程度，單店的盈利能力也可能被攤薄，綠茶還需要尋找擴張以外的增長渠道。

本文由紅餐網(ID：hongcan18)原創首發，作者：何沛凌；編輯：王秀清；封面圖來源：紅餐網攝。