7月24日晚間，千味央廚（SZ001215，股價67.65元，市值58.61億元）發布公告稱，擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過5.9億元，所募資金擬用于食品加工建設項目、收購味寶食品80%股權、補充流動資金等。

需要注意的是，在此前的問詢函中，深交所便要求千味央廚說明此次實施食品加工建設項目的合理性與必要性，因為前募相關食品加工建設項目還未完工。

此外，千味央廚對第一大客戶百勝中國依賴程度較高，而收購的味寶食品更加劇了這一情況。

7月25日，對于大客戶依賴和味寶食品業績方面的問題，《每日經濟新聞》記者致電千味央廚年報中的董事會秘書座機電話，對方表示：“一切以公告為準。”

緩解公司2026年至2028年產能瓶頸問題

千味央廚為餐飲、酒店、團體食堂提供全面供應解決方案，已經形成油條類、蒸煎餃類、烘焙類、米糕類四大產品線。

公告顯示，千味央廚此次擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過5.9億元，扣除發行費用后的凈額將全部用于蕪湖百福源食品加工建設項目（以下簡稱蕪湖項目）和鶴壁百順源食品加工建設項目(一期）（以下簡稱鶴壁項目)、收購味寶食品80%股權、補充流動資金。

根據公告，兩食品加工建設項目擬投入募集資金金額5.09億元，建成投產后，將直接新增10萬噸速凍面米制品年標準產能(其中蕪湖項目新增標準產能2.8萬噸、鶴壁項目新增標準產能7.2萬噸)。根據建設規劃，蕪湖項目新增的菜肴類生產線將于2026年達產，烘焙類生產線將于2028年達產。鶴壁項目整體將于2028年達產。

這已經不是千味央廚首次嘗試擴大產能了，需要看到的是，此前首發募投項目新鄉千味央廚食品有限公司食品加工建設項目(三期)(以下簡稱新鄉項目)，截至2022年12月投資進度為42.98%。就此，深交所要求千味央廚說明“在前募新鄉項目尚未達產的情況下，此次實施食品加工建設項目的合理性與必要性”。

千味央廚則回復稱：“前募新鄉項目預計2025年達產，本次募投項目預計整體于2028年達產，根據測算，前募新鄉項目達產后僅能滿足公司2024年和2025年部分新增銷售需求。而本次募投項目主要為緩解公司2026年至2028年的產能瓶頸問題。”

而收購味寶食品80%股權擬投入募集資金金額4186.13萬元，千味央廚稱此舉能使公司跨出速凍面米賽道，利用味寶食品向茶飲客戶擴展業務。

味寶食品主營業務為粉圓系列產品的研發、生產和銷售。根據公告，味寶食品2021年度和2022年度的營業收入分別為7524.7萬元和4248.63萬元，凈利潤分別為1213.38萬元和-420.11萬元。2023年1-3月，味寶食品實現的營業收入為1289萬元，凈利潤為191.73萬元，存在較大波動。

即使味寶食品業績存在如此波動，千味央廚依舊選擇收購，其中一大原因和擴建食品加工建設項目相同——都是因為百勝中國。

對第一大客戶百勝中國方面依賴加深

百勝中國（HK09987，463.6港元，市值1933.8億港元）是千味央廚的第一大客戶，2020、2021、2022、2023年1-3月），千味央廚營業收入分別為9.44億元、12.74億元、14.89億元和0.43億元，百勝中國及其關聯方占公司營業收入比例分別為23.37%、19.25%、16.11%和26.9%。

對于蕪湖和鶴壁項目的建設，千味央廚毫不避諱地說和百勝中國相關：“華東地區是公司主要客戶百勝中國、華萊士等的總部所在地，也是公司主要銷售區域，本次募投項目蕪湖百福源食品加工建設項目建成后將主要面向華東地區客戶，通過蕪湖百福源區域分撥中心發貨能夠有效降低對華東地區銷售的冷鏈運輸成本，快速響應客戶需求。”

味寶食品對百勝中國的依賴程度也很高，公告顯示“味寶食品核心客戶為百勝中國和津味實業及其關聯公司，兩者合計占味寶食品最近兩年總銷售額的比例均在75%以上”。

千味央廚收購味寶食品后對百勝中國的依賴有增無減，并稱這是其競爭力之一：“百勝中國同為上市公司（千味央廚）與味寶食品的第一大客戶，二者為百勝中國所供應的主要產品也不存在替代性。收購完成后，公司將成為擁有兩家百勝中國T1供應資格的供應商，有利于增強公司與百勝中國的黏性，提升公司對百勝中國的整體銷售額。”

值得注意的是，百勝中國業績也存在下降。根據其2022年報，該公司總收入為95.7億美元，較上年同期下降3%；經營利潤為6.29億美元，同比大幅下降55%；凈利潤為4.42億美元，同比下降55%。

千味央廚也承認：“公司未來仍存在百勝中國減少訂單甚至終止合作導致公司經營業績下滑的風險。”

本文轉載自每日經濟新聞，作者：王佳飛