截至7月15日，多數(shù)上市豬企已披露2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。由于上半年豬價(jià)持續(xù)低迷，統(tǒng)計(jì)的15家上市企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告全部虧損，又因?yàn)槎鄶?shù)豬企今年出欄同比擴(kuò)張，因此較去年同期虧損擴(kuò)大。出欄保持增長(zhǎng)，成本方差仍大。生豬價(jià)格大概率已在逐步筑底。

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-279元/頭，周環(huán)比跌16元/頭，同比跌1243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-298元/頭，環(huán)比跌8元/頭，同比跌1134元/頭，飼料反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)回落，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平。出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。

最壞的情況是豬價(jià)持續(xù)下跌，但是如果下跌，空間也有限。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第27周豬糧比4.95：1，環(huán)比上周降0.34%，同比低36.16%，豬糧比延續(xù)回落，進(jìn)入一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間，當(dāng)豬糧比過(guò)高或過(guò)低時(shí)，國(guó)家可能會(huì)啟動(dòng)豬肉拋儲(chǔ)或收儲(chǔ)，從而抑制豬價(jià)的過(guò)快上漲或下跌。華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布本年度第二批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，本次收儲(chǔ)掛牌競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸，交易時(shí)間為7月14日。受益收儲(chǔ)等因素，本周豬價(jià)小幅反彈，但仍處于虧損區(qū)間。

行業(yè)資金壓力持續(xù)加大，產(chǎn)能去化有望加速。如果下跌，空間有限，且成本端或?qū)ωi價(jià)有一定支撐。總體來(lái)看，供需兩端仍存博弈，生豬供需格局持續(xù)寬松，豬價(jià)或仍總體偏弱。

也需要看到部分上市企業(yè)養(yǎng)殖成績(jī)改善突出，以某龍頭養(yǎng)殖上市公司為例，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，申萬(wàn)宏源證券測(cè)算公司2023Q2平均養(yǎng)殖完全成本約14.9元/公斤，季度環(huán)比明顯改善。其中，公司6月份完全成本已降至14.6元/公斤，較4月份下降0.7元/公斤，同比下降超過(guò)1元/公斤。而且當(dāng)前公司生豬全程成活率增長(zhǎng)至87%左右（去年同期為80%左右）。

參考最近兩輪豬周期，豬價(jià)底部、產(chǎn)能去化或成為養(yǎng)殖板塊的催化劑，養(yǎng)殖行業(yè)目前整體估值也不高，具備較強(qiáng)的配置價(jià)值。可以關(guān)注養(yǎng)殖ETF(159865)。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

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