過去一年，餐飲行業(yè)收入整體下滑，餐飲投融遇冷成既定事實。獲得預期收益的路徑收窄，餐飲投資人們正在追求確定性。

本文由紅餐網(wǎng)（ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：周里希。

2022年，消費萎靡不振、疫情散點頻發(fā)。中小餐企持續(xù)承壓，頭部餐企也紛紛調(diào)整業(yè)務范圍，轉(zhuǎn)向了降本增效，中國餐飲收入普遍降低。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年全國餐飲收入43941億元，下降6.3%。

反映到資本市場，行業(yè)投融資的降溫也在意料之中。與2021年相比，2022年餐飲業(yè)全年的融資數(shù)量與金額大幅減少，投資人對餐飲企業(yè)的態(tài)度愈發(fā)謹慎。

但整體投融遇冷的另一面，一些餐飲企業(yè)的估值正處于相對低點，一些細分領(lǐng)域也仍獲得了資本關(guān)注，餐飲行業(yè)投融資亦展現(xiàn)出新的趨勢。

△圖片來源：攝圖網(wǎng)

在行業(yè)普遍降溫的環(huán)境里，哪些賽道還炙手可熱？餐飲投資又發(fā)生了哪些轉(zhuǎn)變？本文通過對2022年餐飲投融資事件進行盤點，以期能從中得到思考和啟發(fā)。

餐飲寒冬，資本撤退

華為創(chuàng)始人任正非說：“2023年預算要保持合理節(jié)奏，不要盲目擴張和投資。把活下來作為最主要綱領(lǐng)，邊緣業(yè)務全線收縮和關(guān)閉，把寒氣傳遞給每個人。”

而餐飲業(yè)也同樣寒氣逼人。整個餐飲業(yè)的投融資出現(xiàn)明顯降溫。

據(jù)紅餐網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2021年餐飲行業(yè)總?cè)谫Y金額超過400億元。平均下來每天都有新的融資事件，茶飲、咖啡、快餐等賽道不乏大額投資案例。

但到了2022年，融資情況急轉(zhuǎn)直下。2022年全年餐飲行業(yè)融資事件僅238起，與2021年相比數(shù)量少了近100起，幾乎回落至2年前水平。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2021年餐飲行業(yè)總計發(fā)生337筆融資，2020年則有217起。

△2022年投融資事件盤點；圖源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

伴隨融資事件數(shù)量銳減，餐飲行業(yè)融資總金額與大額融資事件同樣有所減少。據(jù)紅餐網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2022年總?cè)谫Y金額不過300億元，除未透露融資金額的案例外，過億元的融資事件僅有19起，整體下行趨勢明顯。

具體到細分領(lǐng)域來看，幾乎每個賽道都不容樂觀。以茶飲賽道為例，2021年中，茶飲市場獲得資本持續(xù)關(guān)注，整個賽道總計發(fā)生37筆融資，其中奈雪的茶、喜茶、霸王茶姬等多個品牌單筆融資過億。

然而進入2022年，茶飲賽道逐漸降溫，2022年該領(lǐng)域僅產(chǎn)生了26筆融資，數(shù)量減少近三分之一，且只有書亦燒仙草、檸季手打檸檬茶拿到了超過了1億元的融資。尤其來到下半年后，茶飲更是長時間處于“無人問津”的狀態(tài)，總共只有6筆融資產(chǎn)生。

△圖片來源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

再比如粉面賽道，張拉拉、和府撈面等之前大火的粉面品牌在2022年紛紛經(jīng)歷了不同程度的虧損、增速放緩、閉店收縮等情形，導致品牌的后續(xù)融資也受到了影響。2021年中共有29個品牌拿得融資，而2022年只有17家粉面品牌融到了錢。

△圖片來源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

又如烘焙賽道的遇冷。去年烘焙賽道下的12筆融資均未超過1億元。該品類下，再未誕生單店估值過億、一年內(nèi)融資5輪的新品牌，賽道內(nèi)溫度有所下降。

紅餐網(wǎng)曾于2022年年中發(fā)布過一篇《資本大撤退，餐飲不香了？》的文章。當時就有多位投資人士向紅餐網(wǎng)表示，2022年餐飲業(yè)“寒意”深重，資本的投資會愈加謹慎。而到了2022年下半年，融資數(shù)量持續(xù)減少，寒意持續(xù)在一級市場蔓延。

整體偏冷，但仍有賽道炙手可熱

紅餐網(wǎng)注意到，2022年，雖然資本對餐飲的整體態(tài)度轉(zhuǎn)冷，其中卻不乏個別細分領(lǐng)域仍然得到了資本青睞。

2022年12月底，茶咖新品牌“如此多嬌”完成了千萬元級天使輪融資，全年咖啡領(lǐng)域融資事件的總數(shù)量達到了26起，與2021年基本持平。潮水退去的大環(huán)境里，資本對咖啡賽道的熱情依然不減。

△圖片來源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

紅餐網(wǎng)《中國餐飲發(fā)展報告2022》也顯示，從近10年咖啡相關(guān)領(lǐng)域的融資情況來看，2015年咖啡融資事件數(shù)激增，且此后數(shù)量仍在逐年攀升。根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，2019年時，咖啡賽道的平均單筆融資金額就達到了4.2億元。

在這之后，雖然咖啡的平均單筆融資金額有所回落，但2021年里融資事件數(shù)再次創(chuàng)下新高，融資總金額也達到了45億元。2022年初，賽道頭部品牌瑞幸咖啡拿到了超4億美元的戰(zhàn)略融資，再次為行業(yè)注入一針興奮劑。

資本的熱情來源于消費者真實存在的龐大需求。投資了比星咖啡的順為資本合伙人程天觀察到，“當前一二線城市帶動中國咖啡消費市場快速發(fā)展，咖啡的需求、供給、基礎設施均在不斷增長和完善。”

2022年以來，咖啡賽道的創(chuàng)業(yè)者也在不斷增多，更有許多企業(yè)跨界入局。隨著咖啡消費需求量持續(xù)擴大，以及咖啡產(chǎn)業(yè)生態(tài)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，不少分析人士指出，未來咖啡領(lǐng)域或?qū)⒈燃绮栾嫞蔀橄M者手中的“國民飲品”。

此前，投資了AOKKA咖啡、怪物困了的奈雪的茶也曾對外表示，“從數(shù)據(jù)分析來看，我們的消費者在喝茶和喝咖啡的需求重合度上達到80%，我們的客人中有80%是既喝茶又喝咖啡的。”

△圖片來源：奈雪的茶官方微博

除了咖啡，預制菜也是資本眼中的“香餑餑”。

在經(jīng)營環(huán)境復雜多變的特殊時期，以“預制菜第一股”味知香為代表的預制菜企業(yè)展現(xiàn)出了勃勃生機。根據(jù)2022年4月其發(fā)布的財報顯示，2021年味知香實現(xiàn)營收7.65億元，同比增長23%，歸母凈利潤達到1.33億元，同比增長6%。其優(yōu)異的市場表現(xiàn)給了當時許多投資人信心。

事實上，自疫情襲來后，家庭廚房消費場景日漸興起，預制菜持續(xù)走熱，也頻頻登上熱搜。2022年，幾乎隔三差五就能見到企業(yè)布局預制菜的信息，預制菜相關(guān)的利好政策也此起彼伏。

所以，該領(lǐng)域自然也吸引了資本的爭相入局。據(jù)紅餐網(wǎng)不完全統(tǒng)計，今年預制菜領(lǐng)域的融資數(shù)量已近40起。獲得融資的既有To B端的供應鏈企業(yè)，也有瞄準大眾消費者的預制菜企業(yè)或餐飲品牌。

△圖片來源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

“未來市場當中，To B端會誕生許多大型供應鏈企業(yè)；而在C端市場，也會出現(xiàn)一些專門做預制菜的上市公司。”棋盤資本創(chuàng)始人馬宏表示，中國地大物博，過去很多地方特色產(chǎn)品都沒有被挖掘，也都沒有被品牌打造，其中都蘊藏著商機。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，從去年下半年至今，流入預制菜行業(yè)的融資金額占到了餐飲行業(yè)融資金額的10%，預制菜成為了當之無愧的行業(yè)風口。預制菜甚至比肩芯片、碳中和等熱門板塊，成為了2022年投資機構(gòu)最關(guān)注的賽道之一。

△圖片來源：攝圖網(wǎng)

咖啡、預制菜外，一眾餐飲服務商同樣獲得了資本的加持，該領(lǐng)域共拿到了43筆融資。雖然在數(shù)量上只比去年多了2起，但占總?cè)谫Y事件的占比由12%提高到了18%。包括SaaS、餐飲機器人在內(nèi)的一些服務商業(yè)務均被市場看好，獲得了包括騰訊投資、高瓴資本在內(nèi)的多家知名投資機構(gòu)關(guān)注。

△圖片來源：紅餐產(chǎn)業(yè)研究院

有投資機構(gòu)指出，“三年的疫情客觀上加速了產(chǎn)業(yè)資源向頭部餐飲企業(yè)集中，同時，也推動了中國餐飲產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程。”在其看來，資本紛紛圍繞SaaS等企業(yè)服務市場押注并不意外。

2022餐飲投資邏輯

投少、投早、投上游端

從以上持續(xù)獲得融資的賽道不難發(fā)現(xiàn)，資本的風向已經(jīng)有所轉(zhuǎn)變。很明顯的一點是，資本市場從原本更多關(guān)注于餐飲品牌，開始將目光逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。

“這一年多里，一些投資機構(gòu)對上游供應鏈是比較關(guān)注的，如食品科技、冷鏈物流等賽道會相對更關(guān)注一些。”宸睿資本董事長胡維波告訴紅餐網(wǎng)。

△圖片來源：攝圖網(wǎng)

究其原因，前兩年里，蜂擁的餐飲投資熱潮下，催生了一些同質(zhì)化嚴重、產(chǎn)品競爭力不強的餐飲企業(yè)，甚至不少品牌即便不具備創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，卻也被嚴重高估。

“一些資本對餐飲行業(yè)不是特別了解，進入到細分領(lǐng)域和品牌后，才發(fā)現(xiàn)行業(yè)的現(xiàn)代化、標準化、連鎖化、品牌化等方面都難以達到預期。”加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長宋向前此前接受紅餐網(wǎng)采訪時也說道。

然而，與前端餐飲品牌們做大眾生意不同，主營業(yè)務以調(diào)味品、餐企服務、冷鏈物流、供應鏈為代表的To B生意近年來已經(jīng)有著擺脫“地域性”“小作坊”的趨勢。這些賽道具備了一定的技術(shù)壁壘、相對容易實現(xiàn)標準化，有著極大的成長空間。

關(guān)鍵的是，剔除了新消費光環(huán)加持，供應鏈企業(yè)們的估值也更合理。

所以能夠看到，去年1-8月，包括三元生物、寶立食品在內(nèi)的多家餐飲供應鏈企業(yè)成功上市，IPO的隊伍更是浩浩蕩蕩，數(shù)量已達到7家，這更給了一眾投資機構(gòu)信心與投資動力。

“我們判斷，在工廠制造端和產(chǎn)品銷售端更能標準化、更能下沉的品類及其代表公司將進入長期增長通道，賽道也將迎來更多的投資和并購。”興旺投資創(chuàng)始管理合伙人黎媛菲表示。

△圖片來源：攝圖網(wǎng)

除了更青睞上游端，相較2021年而言，2022年的投資人們也投得更早、更少。

2022年里，餐飲行業(yè)處于種子輪、天使輪的融資輪次占比有所提升。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年中，天使輪融資事件的數(shù)量共有63起，僅占總數(shù)的18%；而2022年，餐飲行業(yè)天使輪融資事件的數(shù)量為54起，占總數(shù)的23%。

如果說投供應鏈是為了尋找投資回報的“確定性”，那么投早期項目則是尋求高增長的“可能性”。

2022年，餐飲行業(yè)已進入下行周期，企業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，優(yōu)質(zhì)的項目大多已被投完，所剩余的則乏善可陳，所以資本只有投向更早期，才更有機會。

重要的一點是，對于未來，投資人也明白，還有一些不確定性。而相較來看，天使輪投資金額較少。

“不能把雞蛋放在同一個籃子里。”一位投資人苦笑。