全球咖啡市場的“大變局”開啟？

據彭博社消息，瑞幸咖啡的大股東大鉦資本（Centurium Capital）正在考慮收購來自英國的連鎖咖啡品牌Costa Coffee。

知情人士稱，目前尚不清楚大鉦資本會選擇獨立提出要約，還是通過瑞幸咖啡參與競購。[1]

Costa Coffee目前的持有者為可口可樂公司。2018年8月31日，可口可樂公司宣布達成最終協議，以39億英鎊（51億美元）的價格從英國酒店餐飲集團Whitbread手中收購了Costa Coffee。

此舉在當時被視為可口可樂進軍新市場的標志。可口可樂CEO James Quincey曾表示：“咖啡是全球增長最快的品類之一，可口可樂需要拓展咖啡和熱飲市場。我們的系統可以創造機會，在全球范圍內發展Costa品牌。”[2]

可如今，可口可樂正考慮將其出售。

知情人士還表示，英國私募股權公司TDR Capital和貝恩資本也在考慮競購Costa Coffee。據透露，下一輪報價預計將在未來幾周內出現。一些競購者對Costa Coffee的估值可能達到10億英鎊（13億美元）或更高。[1]

可口可樂花39億英鎊收購的成熟品牌，或被“低價”收購？

Costa Coffee 的故事始于1971年，當時 Sergio和 Bruno兄弟以意式拼配咖啡顛覆了倫敦的咖啡市場。

在被可口可樂公司收購后，Costa Coffee憑借可口可樂公司的規模優勢和實力，實現了全球擴張。官方數據指出，如今Costa Coffee已遍布全球50個國家，在英國和愛爾蘭擁有超過2700家咖啡店，全球其他地區門店數量超過1300家。

然而，在成本上升和來自競爭對手的壓力下，可口可樂開始考慮出售Costa Coffee。

在2025年8月，英國天空新聞（Sky News）獨家披露，可口可樂公司正在與投資銀行Lazard合作，評估出售Costa Coffee，并已與私募股權投資機構進行初步接觸。

Sky News提到，一段時間以來，可口可樂一直在努力應對Costa Coffee的疲軟表現。James Quincey上個月(（2025年7月）在財報電話會議上表示：“我們正在反思我們所學到的東西，思考如何在繼續成功運營Costa Coffee業務的同時，找到在咖啡品類中實現增長的新途徑。”“我們投入了一大筆錢，我們希望這筆錢能發揮最大的作用。”

當時分析師指出，出售Costa Coffee可能會讓可口可樂公司付出數十億英鎊的損失（crystallise a multibillion pound loss）。有人認為，Costa Coffee在出售過程中可能只能賣到20億英鎊。[3]

如今再傳大鉦資本考慮競購Costa Coffee，也被業內認為，大鉦資本或是看中機會，希望以低價獲取成熟品牌，形成雙品牌協同。一方面，瑞幸或能借助Costa Coffee的全球門店網絡拓展海外布局。另一方面，中國咖啡品牌的數字化能力也可能賦能Costa Coffee，復制瑞幸在中國的成功模式。

“投資驅動變革”，全球咖啡市場的“大變局”開啟？

咖啡市場，似乎將開啟一場“大變局”。

2025年11月，星巴克宣布與博裕投資達成戰略合作，雙方將成立合資企業，共同運營星巴克在中國市場的零售業務。

根據協議，博裕將持有合資企業至多60%股權，星巴克保留40%股權，并將繼續作為星巴克品牌與知識產權的所有者和授權方，向新成立的合資企業進行授權。基于約40億美元（不計現金與債務）的企業價值，博裕將獲得其相應權益。

“星巴克中國資訊中心”公眾號在推文中表示：“享譽全球的世界級品牌與深厚的本地經驗和專長相結合，將助力星巴克深入拓展中國新興市場，持續為顧客提供高端咖啡體驗，繼續引領咖啡行業發展。”[4]

同在11月，Tim Hortons中國業務（以下簡稱“Tims天好中國”）宣布已簽署最終協議，發行約6.52億元優先有擔保可轉換債券

Tims天好中國表示，公司著眼長遠發展，構筑可持續競爭力。此次優先有擔保可轉換債券的成功發行，是Tims天好中國一次關鍵的財務安排，也是踐行長期主義發展理念的重要體現。通過主動管理債務結構、夯實資本實力，公司進一步強化了應對市場不確定性的能力，為持續投入產品研發、供應鏈升級與門店拓展儲備“能量”。

可以看到，面對市場的不確定性，越來越多的咖啡品牌正在作出變化，應對長期挑戰。正如我們前文分析，現在大鉦資本考慮競購Costa Coffee，也被外媒認為是其將攪動全球咖啡市場的體現。

Mergers & Acquisitions提到，大鉦資本競購Costa Coffee將標志著該公司向國際零售咖啡領域邁出重要一步（a significant move) 。[5]

彭博社在大鉦資本考慮競購Costa Coffee的新聞中，也特別說明瑞幸咖啡的海外市場情況。“近年來，瑞幸咖啡發展迅猛，在中國門店數量已超過26000家，是總部位于西雅圖的咖啡巨頭星巴克的三倍多，其門店數量已超越星巴克。瑞幸咖啡也在積極拓展海外市場，已在馬來西亞、新加坡開設門店，并于今年6月進駐紐約。”[1]

或許，我們也可以從大鉦資本“投資驅動變革”的理念，了解它的收購目的。

據官方介紹，秉承“投資驅動變革”的理念，大鉦資本關注業務基本面和培育企業長期價值，對選定的公司和企業家進行長期投資，幫助企業制定有效的經營策略及提高運營效率，推動企業成長和行業變革。

大鉦資本創始人黎輝，也曾在采訪中對此給出了更直接的解釋：“我們做投資的slogan叫投資驅動變革。就是說，當我確認在這家企業中我們能起到協助變革發生的作用，我們才會參與進來。”[6]

黎輝還提到：“變革是為了幫助企業實現成本下降、運營效率的提升，最終是為了建立更具競爭優勢、有更寬護城河的商業模式。”

可以期待，如果大鉦資本收購Costa Coffee，全球咖啡市場或將有中國團隊帶來新變革。我們將持續關注Costa Coffee的未來發展。

參考來源：

[1] Costa Coffee Attracts Takeover Interest From Backer of China’s Luckin，2025年11月12日，Bloomberg

[2] Coca-Cola buys Costa Coffee for $5.1B，2018年8月31日，FoodDive

[3] Coca-Cola brews up sale of high street coffee giant Costa，2025年8月23日，sky news

[4] 星巴克與博裕成立合資企業，攜手開啟在華發展全新篇章，2025年11月4日，星巴克中國資訊中心

[5] Centurium Capital Weighs Bid for Costa Coffee from Coca-Cola，2025年11月11日，Mergers & Acquisitions

[6] 對話黎輝：瑞幸咖啡的劇本寫了一年半，大部分人看不懂新事物 | 36氪獨家，2019年7月23日 ，36氪

本文轉載自：FBIF食品飲料創新；作者：Riri