12月8日，夢龍冰淇淋公司宣布在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地上市，市值超640億元，成為冰淇淋領(lǐng)域巨無霸。公司發(fā)展已有百年，擁有全球五大冰淇淋品牌中的四個(gè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分拆上市后戰(zhàn)略更靈活，融資平臺多元化。中國市場被夢龍視為核心市場之一，目前市占率第二，其在高端市場強(qiáng)勢，但在下沉市場滲透不足，正通過布局高端、創(chuàng)新等應(yīng)對本土品牌競爭。

全球冰淇淋市場迎來了一個(gè)里程碑時(shí)刻——占據(jù)最大市場份額的夢龍冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）正式完成三地上市。

12月8日，夢龍冰淇淋公司正式宣布在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地上市。上市首日，公司在阿姆斯特丹收盤價(jià)為每股12.97歐元，漲6.31%，總市值約為79.41億歐元（折合人民幣約653億元），紐交所收盤價(jià)為每股14.92美元，漲2.19%，總市值約為91.35億美元（折合人民幣約645億元），倫敦交易所收盤價(jià)為每股11.22英鎊，漲2.04%。

市值超640億元、年?duì)I收規(guī)模接近80億歐元，這一冰淇淋領(lǐng)域的巨無霸掀開了新的發(fā)展篇章。在業(yè)內(nèi)人士看來，夢龍冰淇淋公司被分拆上市，其戰(zhàn)略將更具有針對性和靈活性，同時(shí)擁有了多元化的融資平臺。但在全球冰淇淋市場，尤其是在競爭激烈的中國市場，還有很多挑戰(zhàn)與變化擺在這家公司面前，要想保衛(wèi)市占率并不是一件容易的事。

圖片來源：企業(yè)供圖

聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)分拆事項(xiàng)落幕

如果要回顧聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，可追溯到1913年。彼時(shí)，一位屠夫?yàn)楦纳葡隳c銷量在夏天下滑的情況，決定拓展冰淇淋銷售業(yè)務(wù)，但想法因戰(zhàn)爭被擱置。1922年，利華兄弟公司收購了該企業(yè)，隨著來自美國的大型商用冰柜開始批量涌入，Wall's冰淇淋品牌誕生。

由此看來，夢龍冰淇淋公司實(shí)際上是一家發(fā)展已有百年的企業(yè)。根據(jù)夢龍冰淇淋公司招股書，按照2024年銷售額計(jì)算，該公司在全球冰淇淋市場占據(jù)21%的市場份額，位居第一位，緊隨其后的是冰淇淋生產(chǎn)商Froneri，市占率為11%，后續(xù)包括蒙牛、伊利、雀巢、瑪氏等在內(nèi)的8家公司合計(jì)占有12%的市占率。

圖片來源：招股書截圖

據(jù)悉，夢龍冰淇淋公司擁有全球五大冰淇淋品牌中的四大品牌，包括和路雪、可愛多、夢龍和Ben&Jerry's。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上來看，2022年至2024年在營收上均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2025年上半年?duì)I收為45.03億歐元，凈利潤為4.64億歐元，同比均有小幅上漲。

對比而言，曾經(jīng)的母公司聯(lián)合利華近些年深陷業(yè)績“陣痛期”，今年第三季度銷售額仍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。擁有太多的品牌，擁有太多不同種類的業(yè)務(wù)，讓這家快消品巨頭決定逐漸慢下來，先“瘦身”再謀發(fā)展。去年3月，聯(lián)合利華宣布正在考慮分拆冰淇淋業(yè)務(wù)，今年7月，夢龍冰淇淋公司正式成立。

眼下，聯(lián)合利華的業(yè)務(wù)涉及美容健康、個(gè)護(hù)、食品等，為什么選擇將還處于增長期的冰淇淋業(yè)務(wù)拆分？聯(lián)合利華首席執(zhí)行官費(fèi)爾南多·費(fèi)爾南德斯曾表示：“這一業(yè)務(wù)（冰淇淋）與聯(lián)合利華其他部門存在顯著差異——資本密集度高、具有季節(jié)性特征、渠道架構(gòu)截然不同等。”

“夢龍從聯(lián)合利華分拆出來是一個(gè)必然的方向，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)和集團(tuán)其他業(yè)務(wù)沒什么協(xié)同的必要。”餐飲及食品行業(yè)分析師林岳對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，獨(dú)立運(yùn)作意味著其戰(zhàn)略會更有針對性和靈活性，能夠快速響應(yīng)本土市場，在研究競爭對手以及產(chǎn)品研發(fā)上能有更大的產(chǎn)出。

除了戰(zhàn)略更有針對性和靈活性，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為分拆上市為夢龍冰淇淋公司提供了多元化的融資平臺。“這為夢龍?zhí)峁┝擞辛Φ馁Y金支持，為夢龍?jiān)谑澜绺鞯厥袌龅恼{(diào)整打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴記者。

中國市場：高端強(qiáng)勢，低線城市經(jīng)銷商滲透率不夠

對于這家冰淇淋領(lǐng)域的巨頭而言，中國市場意味著什么？

在招股書中，中國市場是夢龍冰淇淋公司全球十大核心市場之一，另外，中國市場是夢龍冰淇淋公司唯一一個(gè)2024年零售銷售額位居第二的市場，其余核心市場公司份額均位居第一。由此可見夢龍冰淇淋公司對中國市場的未來野心。

今年以來，該公司在中國市場動(dòng)作頻頻。1月，公司發(fā)布了31款新品，被稱為史上最多。按照招股書的披露，夢龍冰淇淋公司今年投入了更多的廣告及推廣支出，一部分就是由于中國市場社交與數(shù)字化營銷投放的擴(kuò)大。

夢龍冰淇淋公司現(xiàn)任首席執(zhí)行官Peter ter Kulve與中國市場也頗有淵源。他曾在1999年出任和路雪中國的首席執(zhí)行官。“我曾在中國工作6年，那是我人生中最有趣的一段工作經(jīng)歷。”今年9月，在資本市場日活動(dòng)上，Peter ter Kulve曾表示，“中國市場是目前世界上競爭最激烈的冰淇淋市場，同時(shí)中國市場正成為創(chuàng)新的源泉。”他還表示，自己每年都要去中國一兩次。

圖片來源：夢龍冰淇淋公司官網(wǎng)截圖

雖然目前市占率位居第二，夢龍冰淇淋公司在中國市場近些年也曾出現(xiàn)業(yè)績波動(dòng)。2023年中國消費(fèi)者轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的產(chǎn)品，公司銷量出現(xiàn)下滑，2024年受消費(fèi)者需求疲軟及渠道高庫存影響，中國市場業(yè)績繼續(xù)承壓，但今年以來，隨著戰(zhàn)略調(diào)整業(yè)績逐漸回暖。2024年及2025年上半年，夢龍冰淇淋公司在中國市場的營收分別為3.17億歐元和2.7億歐元。

在招股書中，夢龍冰淇淋公司強(qiáng)調(diào)，其在中國市場的主要競爭對手是伊利和蒙牛。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從線下零售監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)馬上贏獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，從去年12月至今年11月的一年以來，在冰淇淋類目下，市占率前十大品牌中，可愛多和夢龍分別位列第5位和第7位，其余則是來自伊利股份和蒙牛的品牌。

那么，相較于本土品牌，作為外資品牌的夢龍冰淇淋公司有哪些優(yōu)勢及劣勢？林岳認(rèn)為，與伊利、蒙牛相比，夢龍?jiān)诟叨耸袌霰容^強(qiáng)勢；劣勢方面，主要體現(xiàn)在中低價(jià)格帶產(chǎn)品的缺位，在下沉市場增長空間有限，在低線城市經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)滲透不夠。

這也解釋了當(dāng)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向更具有性價(jià)比的產(chǎn)品時(shí)，夢龍冰淇淋公司的業(yè)績會受到影響。根據(jù)馬上贏提供的數(shù)據(jù)，近三年來，每百克冰淇淋的均價(jià)呈下滑態(tài)勢，從2023年的3.94元降至今年前11個(gè)月的3.65元。當(dāng)“雪糕刺客”不再流行，中國冰淇淋市場下一步卷什么？

渠道碎片化、需求分化、現(xiàn)制崛起??如何面對本土品牌圍剿？

夢龍冰淇淋公司的轉(zhuǎn)型策略或許給了一部分答案。

Peter ter Kulve曾表示，在中國市場，夢龍冰淇淋公司仍然堅(jiān)持更側(cè)重高端市場，在市場策略上注重區(qū)域市場，更多布局便利店和電子商務(wù)，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的重要性。

這一戰(zhàn)略背后是中國冰淇淋市場需求端的分化、渠道端的碎片化以及產(chǎn)品更新的快周期。一方面，傳統(tǒng)本土品牌在低端和中端市場競爭激烈，而高端市場仍有受眾，一個(gè)典型的例子是，今年以來，野人先生等單價(jià)超20元的現(xiàn)制冰淇淋在中國市場實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式發(fā)展；另一方面，量販零食店、電商平臺、即時(shí)零售等渠道的興起正在逐漸擠壓線下零售渠道。

在創(chuàng)新方面，“跟歐美不一樣，中國冰淇淋市場充分競爭、產(chǎn)品日新月異，基本每半年或者三個(gè)月就有一次產(chǎn)品創(chuàng)新，我們叫快周期市場。所以在這種情況下，夢龍必須得加快產(chǎn)品創(chuàng)新的速度。”宋亮分析稱。

根據(jù)馬上贏的報(bào)告，從近三年來看，新品上市時(shí)間呈現(xiàn)明顯“前置化”趨勢，過去行業(yè)普遍集中在夏季旺季前后集中上新，而如今不少品牌選擇在一季度甚至年初就提前推出新品。而2026年的新品上市日期或許會更向前推進(jìn)，12月初，記者在社交平臺上就已經(jīng)看到有經(jīng)銷商發(fā)布夢龍冰淇淋公司2026年新產(chǎn)品的宣傳視頻。

圖片來源：社交平臺截圖

除了向市場公開說明的戰(zhàn)略，記者注意到，夢龍冰淇淋公司在中國市場似乎正在嘗試布局餐飲渠道，在社交平臺上，有經(jīng)銷商正在銷售3.5千克桶裝的和路雪冰淇淋，每桶135元，可用于甜品店、奶茶店、烘焙店等。

“餐飲渠道一定是重要的發(fā)展方向，B端市場近年來有很多優(yōu)質(zhì)的生意伙伴，不少萬店體量的餐飲品牌、茶飲品牌正在推動(dòng)這個(gè)千億元級的賽道，像伊利與海底撈、蒙牛與肯德基的合作都是很成功的市場拓展案例。”林岳分析說。

此外，無論是野人先生等現(xiàn)制冰淇淋新興本土品牌的崛起，還是蜜雪冰城、茶顏悅色等遍布大街小巷的新茶飲品牌開始賣起冰淇淋，都對夢龍冰淇淋公司的未來發(fā)展造成了一定的壓力。“現(xiàn)制冰淇淋確實(shí)會搶掉一部分生意，但不會是替代性的，因?yàn)轶w驗(yàn)方式和消費(fèi)場景不同，現(xiàn)制冰淇淋講究手工和現(xiàn)場體驗(yàn)，零售產(chǎn)品則要突出產(chǎn)品的創(chuàng)造力和便利性。”林岳分析說，但是他們也有共同點(diǎn)，就是如何提供情緒價(jià)值和體現(xiàn)社交屬性。

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