雪王，從河南走向世界。

在河南兄弟張紅超和張紅甫的帶領(lǐng)下，總部位于河南鄭州的蜜雪冰城，于3月3日正式登陸港交所。截至發(fā)稿，這家現(xiàn)制飲品龍頭企業(yè)較發(fā)行價(jià)202.5港元漲超32%，市值超過1000億港元。

擁有超過4.5萬家門店，他們通過提供單價(jià)約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，不僅9個(gè)月賣出超70億杯飲品，同時(shí)收入還超過186億元。

強(qiáng)大的自我造血能力，讓這家公司在融資時(shí)擁有足夠的主動(dòng)權(quán)。

上市前，蜜雪冰城只開放了一輪融資，投資方為美團(tuán)龍珠、高瓴、CPE源峰，堪稱河南最火獨(dú)角獸。在本次IPO發(fā)行中，除了美團(tuán)龍珠、高瓴，也只有紅杉中國(guó)、博裕資本、英國(guó)資管巨頭M&G Investments成為基石投資者。

對(duì)這家公司的看好，讓眾多投資者爭(zhēng)相打新。最終，蜜雪冰城以超過5300倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)和1.84萬億港元認(rèn)購(gòu)金額，創(chuàng)造了港股市場(chǎng)新股認(rèn)購(gòu)新紀(jì)錄，成為新一代港股“凍資王”。

4.5萬家門店超越星巴克，河南兄弟身價(jià)超840億港元

從河南鄭州出發(fā)，蜜雪冰城最終走向世界。

這個(gè)成功的故事，始于1997年。那個(gè)時(shí)候，在鄭州讀大學(xué)的張紅超萌生了開刨冰店的想法。于是，一家名為“寒流刨冰”的小店在當(dāng)?shù)卣Q生，成為蜜雪冰城的前身。

雖然小店經(jīng)歷三次倒閉和四次拆遷，甚至哪怕自己有過跳樓的想法，但是張紅超并沒有放棄創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，后面還一度嘗試過賣水果、冰糖葫蘆及開餐廳。

2005年，他研發(fā)出的一款僅賣1元的冰淇淋，在市場(chǎng)上獲得不少消費(fèi)者喜愛。這款標(biāo)志性產(chǎn)品，使得張紅超信心大增，同時(shí)也讓蜜雪冰城迎來轉(zhuǎn)機(jī)，發(fā)展得越來越好。

兩年后，蜜雪冰城第一家新鮮冰淇淋專賣店應(yīng)運(yùn)而生。看到他們的生意越做越大，動(dòng)心的親戚們決定湊錢成為蜜雪冰城的加盟商。與此同時(shí)，隨著弟弟張紅甫選擇輟學(xué)加入，兄弟倆開始聯(lián)手創(chuàng)業(yè)。

到了2013年，他們推出的第一款用新鮮水果制作的產(chǎn)品——冰鮮檸檬水，同樣大獲成功。在產(chǎn)品大賣中，這家公司繼續(xù)拓展產(chǎn)品品類，甚至還于2017年創(chuàng)立現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。

隨著首家海外門店在越南河內(nèi)開業(yè)，為了便于讓公司在全球做大做強(qiáng)，蜜雪冰城用約500萬元找華與華設(shè)計(jì)形象。于是，大家熟知的“雪王”和“蜜雪冰城”主題曲由此誕生，相關(guān)話題累計(jì)曝光量達(dá)到百億次。

蜜雪冰城的巨大成功，吸引眾多人紛紛加入他們。通過讓加盟商使用自身品牌開設(shè)加盟門店，蜜雪冰城的規(guī)模實(shí)現(xiàn)飛躍式擴(kuò)張。2024年9月，他們覆蓋中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家的門店的數(shù)量超過4.5萬家，成功超越星巴克。

在上市鐘聲中，這對(duì)河南兄弟也收獲了豐厚的財(cái)富。按照1000億港元市值粗略計(jì)算，在上市前分別持股42.78%的張紅超和張紅甫，身價(jià)均超過420億港元。

9個(gè)月賣出70億杯飲品，入賬超186億元

從果飲、茶飲，到冰淇淋和咖啡等，蜜雪冰城聚焦為消費(fèi)者提供單價(jià)約6元的產(chǎn)品，最終成為現(xiàn)制飲品龍頭企業(yè)。

2元的新鮮冰淇淋、4元的冰鮮檸檬水、5.9元的美式咖啡、6元的珍珠奶茶......這家公司的產(chǎn)品獲得不少用戶青睞。目前，他們不僅注冊(cè)會(huì)員數(shù)超過3億，而且全網(wǎng)粉絲超過4600萬。

在2023年和2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城分別賣出約74億杯及71億杯飲品。用灼識(shí)咨詢的話來說，按照超過4.5萬家門店數(shù)計(jì)算，他們是中國(guó)及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)；如果按照賣出約74億杯飲品計(jì)算，他們則是中國(guó)第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

雖然還擁有“幸運(yùn)咖”品牌，但這家公司的收入和毛利主要還是由“蜜雪冰城”品牌貢獻(xiàn)，并且占比均超過95%以上。近年來，“蜜雪冰城”品牌的毛利率保持在30%左右，與整體毛利率大體一致。

在如此龐大的門店規(guī)模下，蜜雪冰城在提供高質(zhì)平價(jià)產(chǎn)品的同時(shí)，還能夠長(zhǎng)期保持這樣的毛利率水平，離不開自身打造的中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的完整端到端供應(yīng)鏈體系。

目前，這家公司的采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球六大洲、38個(gè)國(guó)家，并且擁有年綜合產(chǎn)能達(dá)到約165萬噸的五大生產(chǎn)基地。同時(shí)，他們還有由27個(gè)倉(cāng)庫(kù)組成的總面積達(dá)到約35萬平方米的儲(chǔ)存空間，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)超過300個(gè)地級(jí)市、1700個(gè)縣城和4900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

伴隨著“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的歌聲，蜜雪冰城主要根據(jù)加盟模式向加盟商出售食材及包材等門店物料和冰箱、冰淇淋機(jī)、制冰機(jī)及咖啡機(jī)等設(shè)備，自身的業(yè)績(jī)也是越來越好。

招股書顯示，在2021年至2024年9月的報(bào)告期，他們的收入分別達(dá)到約103.51億元、135.76億元、203.02億元和186.6億元，凈利潤(rùn)則分別約為19.12億元、20.13億元、31.87億元和34.91億元。

數(shù)千億市場(chǎng)，投資人難投進(jìn)去

在一杯杯小小的奶茶中，已經(jīng)誕生了多家知名企業(yè)。有的公司已經(jīng)成功上市，還有的公司也踏上IPO之路。

除了蜜雪冰城，古茗、茶百道和奈雪的茶已經(jīng)上市。滬上阿姨正在沖刺港股，并且已經(jīng)完成境外上市備案。霸王茶姬和茶顏悅色，也傳出計(jì)劃上市的消息。

從創(chuàng)立時(shí)間來看，1997年在河南鄭州出生的蜜雪冰城是當(dāng)之無愧的大哥。十一年后，王霄錕和劉洧宏夫婦將茶百道的第一家門店開在四川成都。2010年，王云安在浙江臺(tái)州成立古茗。

到了2012年，聶云宸創(chuàng)辦的喜茶在廣東江門開業(yè)。一年后，‌先是單衛(wèi)鈞和周蓉蓉夫婦在上海創(chuàng)立滬上阿姨，緊接著呂良與妻子孫翠英在湖南長(zhǎng)沙成立茶顏悅色。

巧合的是，在2014年的一個(gè)培訓(xùn)班上，分別創(chuàng)立了蜜雪冰城、茶百道、古茗、滬上阿姨、奈雪的茶、書亦燒仙草的張紅甫、王霄錕、王云安、單衛(wèi)鈞、趙林和彭心夫婦、王斌，齊聚一堂。

據(jù)王云安在接受《晚點(diǎn)LatePost》采訪時(shí)回憶，兩天的課程讓他開始系統(tǒng)性思考茶飲行業(yè)。至于趙林和彭心夫婦，他們參加完培訓(xùn)班的次年，便在廣東深圳創(chuàng)辦奈雪的茶。

直到2017年，霸王茶姬才由張俊杰在云南昆明創(chuàng)立。雖然與前輩們相比，這家公司成立的時(shí)間并不長(zhǎng)，但近年來卻成功獲得眾多消費(fèi)者的認(rèn)可。

身處茶飲行業(yè)，玩家們往往具備強(qiáng)大的自我造血能力。對(duì)于發(fā)展不錯(cuò)的公司而言，通常都能保持持續(xù)盈利狀態(tài)，大多時(shí)候也不太需要外部資本的支持。最終，能夠成功投進(jìn)這些明星企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)可謂少之又少。

直到2020年，蜜雪冰城才開放了一輪融資，而且還是上市前唯一一輪融資，最后只有美團(tuán)龍珠、高瓴、CPE源峰成功拿到份額。據(jù)說，這些投資機(jī)構(gòu)都承諾了重要的資源。

同年，為了公司更好地發(fā)展，現(xiàn)金流非常健康的古茗才決定對(duì)外開放融資。最終，也只有美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)、寇圖資本和Abbeay Street投了進(jìn)去。

茶百道的情況類似。直到上市前夕，他們才開啟首輪融資，投資方也只有蘭馨亞洲、正心谷資本、草根知本、番茄資本和中金資本。

雖然滬上阿姨在申請(qǐng)上市前共完成4輪融資，但能夠投進(jìn)去的投資方同樣很少，僅有嘉御資本、金鎰資本、知一投資、熠美投資、瀚暉資本和金鼎資本等數(shù)家機(jī)構(gòu)。

哪怕是備受資本追捧的喜茶，融資份額最終也是被紅杉中國(guó)、高瓴、IDG資本、美團(tuán)龍珠、黑蟻資本、騰訊投資、蔻圖資本、淡馬錫、L Catterton路威凱騰和日初資本等知名機(jī)構(gòu)搶到。

對(duì)于看好這些公司的投資人而言，自然是有人歡喜有人愁。隨著上市的鐘聲響起，這個(gè)數(shù)千億元的現(xiàn)制飲品市場(chǎng)，又將創(chuàng)造出新一波的財(cái)富。

本文轉(zhuǎn)載自投中網(wǎng)，作者：魯智高