很多人認為，瑞幸COO劉劍單個部門的造假，過于違背常識。

圖注 | 瑞幸董事長陸正耀在納斯達克上市當天

瑞幸董事長陸正耀在出事的第二天，還帶著一群高管發朋友圈：“今天更要元氣滿滿”。

不知道因為瑞幸的22億元虛假交易，而連帶遭遇誠信拷問的眾多中概股，他們的“元氣滿滿”在哪里?

圖為陸正耀4月3日的個人朋友圈(來源：新浪科技官博)

瑞幸事件的影響，導致美股的中概股，在4月2日這天集體走低，甚至連港股都一同受到牽連。事實上，瑞幸虛假交易這起事件所產生的影響，遠比目前看到的要深遠。

眾所周知，在過去一兩年時間中，美國政府一直在對中國經濟施加諸多不利動作。而瑞幸事件的出現，無疑給出了一個明確的靶子。在這種情況下，連帶著瑞幸這家公司將面臨的結局，都變得撲朔迷離起來。

撞到“槍口”上的瑞幸

我們先來梳理一下，瑞星主動“認罪”的整起虛假交易事件時間線：

2月1日，渾水對瑞幸股票進行了做空，源起于一份有關瑞幸咖啡的匿名做空報告，這份報告用長達89頁的篇幅，揭露了瑞幸咖啡的造假問題。

2月3日，瑞幸足足研究了兩天時間，才發出公告回應，對報告指出的內容全部予以否認，稱報告的論證方法有缺陷，證據毫無根據。

2月5日，美國部分律師事務所，開始啟動針對瑞幸的集體訴訟。該項集體訴訟已于2月13日，在紐約南區地方法院立案。

日前，已有美國多家律師事務所發布聲明，提醒投資者，有關瑞幸咖啡的集體訴訟即將到最后提交期限。

4月2日晚上，瑞幸突然宣布成立了“特別委員會”，啟動內部調查，自認公司的COO劉劍團隊，制造了22億元人民幣的虛假交易。這個金額與此前渾水報告的數據，基本雷同。消息一出，瑞幸股價一夜跌去75%。

整個事件的大致邏輯是，渾水因為一份調查報告做空瑞幸，遂被美國部分律師事務所發起了集體訴訟。瑞幸出于美國證監會要求，成立了特別委員會自查，于是“查出了”這起涉及22億元的內部造假丑聞。

這起事件一出，美股中概股在4月2日集體走低，而這還只是短期內的影響。整個中概股在接下來，都將面臨長時間的信譽問題質疑。這個問題在美國投資者那里延伸之后的問題，可以變成：中國很多公司在這些年發展這么快，是否有泡沫?

這是對中國企業發展和商業創新的巨大不利影響。瑞幸以一己公司之力，拖累了整個中國各大企業在全球資本市場的信譽。

“在這個過程中，瑞幸事件所帶來的不良影響，就很有可能橫向波及其他產業和縱向在時間上繼續波及。” 星瀚資本創始合伙人楊歌，在談及這一事件的影響時如是說。

不巧的是，這一事件出現的時間，還卡在新冠肺炎疫情在全球蔓延的當口。這場疫情觸發的社會健康危機，正逐漸演變為蔓延全球的經濟大風險，也使得全球貿易問題被進一步放大。

一方面，西方一些國家會“借題發揮”當前經濟影響與中國有關。另一方面，這次疫情抗擊中，中國展現出的強大閉環產能強勁，也可能讓全球其他國家感到競爭壓力。

因為至少在未來2、3年內，受到產能影響，全球很多國家可能都要向中國采購各類物資。不管是短期的醫療物資，還是長期的糧食等消費物資。全球未來一段時間，會對中國產生極大的經濟依賴。這些國家是否會產生一些心態失衡，也未可知。

在這個當口，全球某些國家，不排除正在找機會，找理由來做空中概股。瑞幸這次事件，等于是主動送給某些國家的借口，成了當前這個敏感階段里，最突出的靶子。

瑞幸這么做，實在讓人難以理解。

“很難說全球某些國家，會通過這事情怎么去繼續放大它。雖然它就是一個公司的現象，但是它在這個歷史階段下，是非常具有特殊性的。”楊歌說道。

所以，目前的這波中概股的小幅下跌，或許還只是前奏。如果一些外資資本也沿著上述思路去想，可能就會對中概股們引起二次波動影響。

瑞幸最好和最壞的結局

再來說說瑞幸自己會遭遇的結局。

巨額索賠大概率是逃不了的。證券法專家張彬表示，瑞幸咖啡對其業務數據造假的行為，將引發美國投資者對其進行的巨額賠償。

根據美國1934年制定的《證券交易法》項下的一般性反欺詐條款，即著名的10b-5規則：基于對上市公司披露信息之信賴，買入股票的投資者，可以對股票發行人提出民事訴訟。同時，對實施業務造假的責任人，也有相應的刑事責任予以制裁。

而根據中國最新修訂的《證券法》條文來看：在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理并追究法律責任。

當然，具體執行起來，可能沒有那么容易。畢竟新《證券法》中還沒有直接可以使用的條例，在此前也沒有類似的先例。

有些人可能會好奇，在層層嚴格審計下，一家上市公司為何還會出現如此重大的財務紕漏?

《零售老板內參》從另一位審計從業者處了解到的說法是，審計證據的真偽是由客戶保證的，審計只負責檢查證據是否符合邏輯性。從這個角度來說，是存在瑞幸管理層誆騙審計 的可能性的。

“通俗來說就是，審計是負責看病，負責尋找病因，負責幫助你好轉，負責給公眾公布病情，但是你讓我看的是人?是貓?是狗?你說是什么就是什么。”

就這次被瑞幸牽扯其中的，其審計公司安永，目前也被外界質疑聯合造假。不過，根據「第一財經」的報道，有接近安永華明大中華區高層的人士透露，“是安永推動瑞幸披露舞弊的。”

《零售老板內參》從安永方面，未求證到這一說法的真實性，只了解到，“全球目前的監管力度明顯加大了”。畢竟，此前已有安達信會計師事務所，因為安然事件解體。并導致五大會計師事務所，變成現在四大會計師事務所的慘痛教訓。

而作為當事人的瑞幸，除了要面對來自投資者的巨額索賠，還要做好退市、破產清算，以及其他未知的最壞打算。“最壞的問題是長期停牌，然后不復牌，直至變成一個黑洞項目，在我以前的投資生涯里見到過很多這樣公司。”

上市公司巧借政策漏洞，而實現長期延期復牌，這樣的例子在過去有很多。這些公司大多因為財務造假問題，而導致巨大股價波動，停牌后嘗試重組，而長期不復牌。

“一些經歷過類似事件的公司，往往因為造假吃了很多官司，然后在訴訟過程中面臨巨額賠償，甚至于導致不可恢復經營。這種情況下，公司就會進行停牌，進行資產的重組、評估。或者被一些‘白衣騎士’并購，然后再復牌。又或者在這里面由于賠償損失太大，導致它沒有能力再進行復牌，最后破產清算，這些都有可能。”

目前，瑞幸在股價如此低迷的情況下，通過去剝離不良資產，然后重新去做市場定位，走上正常軌道上，也是存在這種可能性的。不過在當下公司受到如此大的輿論壓力，又在過去存在長期虧損的情況下，不知道投資股東們，是否會同意瑞幸管理層假定會做的這個操作。

但這也是目前瑞幸從最有力角度能做的，或者說是目前能想到的最好的解決方法。即有一個資本方來把瑞幸的資產進行收購打包，在原有資產下處理壞賬和訴訟。在對其的良性資產進行打包之后，重新進行資本、股東和品牌的定位。以一個新的品牌方式，承接它所有的這些門店。

“品牌改造的背后是資本和股東方的改變，如果它能在半年之內實現轉換，我覺得是最好結果。”楊歌說道。