滬上阿姨共獲得4輪投資，投資機構包括嘉御資本、金鎰資本、知一投資等。

2024年2月14日情人節，滬上阿姨向香港交易所提交了上市申請文件，尋求在主板掛牌交易。

奈雪的茶2021年登陸港交所后，先后有茶百道、蜜雪冰城、古茗提交招股書，試圖成為在港交所上市的第二家新茶飲企業。如今，滬上阿姨也加入了競爭之列。

2013年，創始人單衛鈞與周蓉蓉夫婦在上海開設了第一間滬上阿姨門店。10年之后的2023年9月30日，滬上阿姨共擁有7297 間門店，在中國現制茶飲市場中排名第四。

除了蜜雪冰城以3.6萬間門店遙遙領先，排在二三四位的茶百道、古茗和滬上阿姨門店數量都在9000間以下，相差不多。

成立以來，滬上阿姨共獲得4輪投資，投資機構包括嘉御資本、金鎰資本、知一投資等。

沖刺萬店目標

創業之前，單衛鈞和周蓉蓉都曾在安利（中國）日用品有限公司工作多年。

單衛鈞現年47歲，1996年7月畢業于江蘇海事職業技術學院，獲得江海輪機管理專業中專文憑。畢業后，他進入安利，擔任高級銷售經理。

現年46歲的周蓉蓉畢業于東北師范大學，獲得英語專業專科學位。她畢業后進入雅芳，后來成為大區銷售經理。2007年，周蓉蓉開始在安利工作。

2013年，單衛鈞與周蓉蓉雙雙辭職，在上海開設了一家奶茶店，銷售一款加入血糯米、紅豆等谷物作配料的奶茶。

這款奶茶最適合熱飲，在中國北方的冬天非常受歡迎，滬上阿姨由此開始在江蘇、河北、天津、山東等北方地區拓展門店。6年之后推出的新鮮水果茶，讓滬上阿姨得以擴展到南方。

目前，滬上阿姨提供鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食，價格介于7元至22元之間。門店主要為街邊店，小部分店鋪位于購物商場或公交樞紐。

滬上阿姨門店絕大部分為加盟店，近幾年大幅加快了擴張速度，向萬店目標沖刺。

從成立到2020年末的8年，滬上阿姨僅開店1994間，而到2023年9月30日，就猛增至7297間。僅2023年前9個月，就開店1990間，新增門店數量堪比成立前8年的總和。

除了核心品牌“滬上阿姨”外，公司還推出了兩個輔助品牌，“滬咖”和“輕享版”。2022年誕生的滬咖設在滬上阿姨門店內，銷售各種咖啡飲品；2023年推出的輕享版聚焦下沉市場，與滬上阿姨相比，定價更便宜，門店選址更靈活。

截至2023年9月30日，有1964間滬上阿姨門店提供滬咖咖啡，輕享版門店則開了40間。

單衛鈞和周蓉蓉在公司管理上分工合作。單衛鈞任董事會主席、執行董事兼行政總裁，負責品牌戰略、業務發展規劃及企業文化。周任執行董事兼副行政總裁，除了參與制定重大業務發展規劃，工作重心在供應鏈管理。

此外，滬上阿姨在2022年引入了一位職業經理人——周天牧最初擔任首席營運官，2023年11月成為執行董事兼副行政總裁。

加入滬上阿姨之前，周天牧曾在寶潔和阿里巴巴工作。在阿里巴巴，周天牧先后擔任口碑快消零售事業部總經理和阿里集團超市生態事業部總經理。

周天牧在滬上阿姨的雇員激勵計劃中獲授937,546股股份，占上市前股份的0.9%。

本質是大批發商

強大的供應鏈體系是滬上阿姨等新茶飲品牌成功的核心之一。通過不斷拓展門店數量，集中大批量采購，提高對供應商的議價能力；通過構建覆蓋全國的供應鏈網絡，滬上阿姨能夠每周將新鮮食材送達門店兩至三次，提高了門店的運營效率。

截至2023年9月30日，滬上阿姨的供應鏈網絡包括8個大倉儲物流基地、4個設備倉庫、9個新鮮農產品倉庫，以及19個前置冷鏈倉庫。另外，滬上阿姨在浙江海鹽擁有四條生產線，總面積約10,000平方米，生產加工珍珠、芋圓、芋泥等食材。

滬上阿姨將集中采購的茶葉、乳制品、水果等食材，以及包裝材料、生產設備等，銷售給加盟門店，從中賺取差價。

2021年、2022年和2023年前三個季度，滬上阿姨的GMV（商品交易總額）分別為41.6億元、60.7億元和71.5億元，同比增速分別為45.8%、57.7%。

同期營業收入分別為16.4億元、22億元和25.4億元，同比增速分別為34%、54.1%。

滬上阿姨的營業收入主要來自向加盟商銷售食材、包裝材料和設備，其次是向加盟商收取的加盟費，由于自營門店數量極少，自營收入占比極低。2022年，這三部分占總收入的比例分別為77.7%、16.6%和5.7%。

同期毛利率逐步提高，分別為21.8%、26.7%和31.2%。招股書稱，毛利率提升的主要原因是由于采購議價能力的提高、以及優化了生產流程及供應鏈管理。

2021年、2022年和2023年前三個季度，凈利潤分別為8340萬元、1.5億元和3.2億元，同比增速分別為79.2%、188%。

作為大批發商和“鏈主”的滬上阿姨可以持續盈利，那么開一間加盟店是不是個好生意呢？

這里可以粗略估算一下。將滬上阿姨的GMV看成所有門店的營業收入，將滬上阿姨的營業收入看成所有門店的成本（門店租金、員工薪酬除外），那么上述同期門店不包含租金和薪酬的毛利率分別為60.6%、63.8%、64.5%。

3年估值上漲2倍多

成立以來，滬上阿姨共完成4次融資，累計金額近4.8億元。

2020年11月，衛哲的嘉御資本獨家投資滬上阿姨7500萬元。次年10月，嘉御資本又獨家投資5300萬元，滬上阿姨的投后估值達到15.6億元。

2023年7月，滬上阿姨完成2.3億元B輪融資，投資方包括金鎰資本、知一投資、熠美投資等，嘉御資本再次投資5000萬元。

2024年2月，滬上阿姨又獲得瀚暉投資、金鼎資本等機構約1.215億元的C輪投資，投后估值達到51億元。3年內估值上漲了2倍多。

上市前，單衛鈞與周蓉蓉共持股約75.42%%，按照51億元的估值粗略計算，這對夫妻的身價超過38億元。

嘉御資本持股約9.15%，持股價值超過4.6億元。與1.78億元的投資金額相比，3年回報1.6倍。

本文轉載自創業邦；作者：關雎