北京時(shí)間2024年8月7日，叮咚買(mǎi)菜發(fā)布2024年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，叮咚買(mǎi)菜實(shí)現(xiàn)了2021年來(lái)最高單季凈利潤(rùn)，達(dá)到6712.6萬(wàn)元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)約4.5倍；non-GAAP準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)為1.03億元，同比飆升約12.7倍。

頭圖 | 叮咚買(mǎi)菜官網(wǎng)

當(dāng)天舉行的電話(huà)會(huì)議上，叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖表示，“2017年創(chuàng)業(yè)到今天的七年，是從0到1的階段，我們實(shí)現(xiàn)了盈利，達(dá)到了200多億人民幣的年?duì)I收規(guī)模。第二個(gè)階段是從今年開(kāi)始的，后面七年是從1到10的階段，大概能實(shí)現(xiàn)1000億人民幣的年?duì)I收規(guī)模。“

梁昌霖表示，叮咚買(mǎi)菜內(nèi)部進(jìn)一步上調(diào)了對(duì)第三季度及全年凈利潤(rùn)和業(yè)務(wù)規(guī)模的預(yù)期，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)顯著同比增長(zhǎng)，并繼續(xù)實(shí)現(xiàn)Non-GAAP以及GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。

剛過(guò)去的第二季度，叮咚買(mǎi)菜產(chǎn)品收入回升至疫情時(shí)水平，服務(wù)收入和“其他運(yùn)營(yíng)收入”均創(chuàng)下單季歷史新高。

值得注意的是，叮咚買(mǎi)菜的營(yíng)收減去總運(yùn)營(yíng)支出后仍為負(fù)值。本季度凈利潤(rùn)的突破性增長(zhǎng)還得益于“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”（Other operating (loss)/ income, net）一項(xiàng)。2024年第二季度，“其他運(yùn)營(yíng)收入”為6743.8萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于第一季度的985.8萬(wàn)元。而2023年第二季度，“其他運(yùn)營(yíng)虧損”為2330.7萬(wàn)元。（“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”一項(xiàng)，數(shù)據(jù)為正時(shí)表示為“其他運(yùn)營(yíng)收入”，為負(fù)時(shí)表示為“其他運(yùn)營(yíng)虧損”。）

根據(jù)財(cái)報(bào)，“其他運(yùn)營(yíng)虧損”主要來(lái)源于處置財(cái)產(chǎn)和設(shè)備的損失，以及提前終止合同支付的賠償?；⑿崃私獾?，“其他運(yùn)營(yíng)收入”包括政府補(bǔ)貼和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中附帶的收益等。

8月7日收盤(pán)時(shí)，叮咚買(mǎi)菜股價(jià)下跌0.19美元，跌幅為10.38%，8月8日開(kāi)盤(pán)后，股價(jià)開(kāi)始反彈，并在當(dāng)天上漲了8.54%，收于1.78美元，之后價(jià)格趨于平緩。

圖片來(lái)源：富途牛牛

江浙滬，依然是叮咚的“錢(qián)倉(cāng)”和“糧倉(cāng)”

2024年第二季度，叮咚買(mǎi)菜總收入約55.99億人民幣，同比增長(zhǎng)約15.67%，環(huán)比增長(zhǎng)約11.44%，回到疫情時(shí)水平。

其中，產(chǎn)品收入回到疫情前水平，服務(wù)收入（主要是叮咚買(mǎi)菜會(huì)員費(fèi)）達(dá)到歷史最高。

財(cái)報(bào)表示，總收入增長(zhǎng)主要得益于交易用戶(hù)數(shù)量的增加、月度購(gòu)買(mǎi)頻率的提升；今年在江蘇、浙江和上海擴(kuò)展的站點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)也帶來(lái)更高收入。

梁昌霖在電話(huà)會(huì)議上表示，第二季度，叮咚買(mǎi)菜月均下單用戶(hù)數(shù)約為730萬(wàn)，同比增長(zhǎng)11.7%；日均下單用戶(hù)數(shù)接近90萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17%；每用戶(hù)月均收入較去年同期提升6%，其中來(lái)自會(huì)員的月均收入達(dá)到500元以上。

在區(qū)域表現(xiàn)方面，江浙滬成為叮咚的“錢(qián)倉(cāng)”和“糧倉(cāng)”。

2024年第二季度，叮咚買(mǎi)菜GMV同比增長(zhǎng)16.8%，達(dá)到人民幣62.187億元。上海、浙江、江蘇的GMV、滲透率和人均點(diǎn)單量均有所提升，GMV分別同比增長(zhǎng)16.5%、22.7%和22.6%。

在撤出廈門(mén)、天津、成都和重慶等市場(chǎng)，優(yōu)化廣深等地站點(diǎn)布局后，叮咚買(mǎi)菜決定繼續(xù)加碼江浙滬大本營(yíng)。叮咚買(mǎi)菜App顯示，目前公司在浙江、江蘇、廣東、河北、安徽、上海和北京的25個(gè)城市開(kāi)通服務(wù)。

為了加強(qiáng)江浙滬地區(qū)的市場(chǎng)份額，叮咚買(mǎi)菜計(jì)劃在全年新增約80個(gè)前置倉(cāng)，目前上半年已開(kāi)設(shè)近40個(gè)。叮咚買(mǎi)菜首席財(cái)務(wù)官王松表示，上半年新開(kāi)設(shè)的前置倉(cāng)，單倉(cāng)日均訂單量已達(dá)到800單，其中大部分已實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)層面的盈虧平衡。

前置倉(cāng)擴(kuò)張，履約費(fèi)用也水漲船高。2024年第二季度履約費(fèi)用約為12.53億元，同比增長(zhǎng)約9.7%，為2023年以來(lái)單季最高。

王松進(jìn)一步分析了履約成本的優(yōu)化情況：Q2履約費(fèi)用率為22.4%，同比去年優(yōu)化了 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。Q2前置倉(cāng)的倉(cāng)均日均單量突破 1000 單，同比提升29.4%，其中上海突破了1500 單。

在現(xiàn)金流方面，叮咚買(mǎi)菜表示，公司擁有充足的現(xiàn)金流以支持?jǐn)U張。

財(cái)報(bào)顯示，2024年第二季度，叮咚買(mǎi)菜經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為人民幣2.457億元，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入。

截至二季度末，叮咚買(mǎi)菜的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期受限資金和短期投資總余額為人民幣41.6億元?？鄢唐诮杩詈蟮淖杂匈Y金余額為人民幣23.2億元。

“我們的資金儲(chǔ)備非常充足。第二季度是我們年終獎(jiǎng)的發(fā)放季，在發(fā)完年終獎(jiǎng)后，我們?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入2.5億元，創(chuàng)近年來(lái)峰值。過(guò)去12個(gè)月的自由現(xiàn)金流為5.1億元，也是近年來(lái)最高點(diǎn)，”王松說(shuō)，“我們有充足的自有資金完成開(kāi)倉(cāng)，并且不會(huì)對(duì)日常運(yùn)營(yíng)資金造成擠壓。”

在電話(huà)會(huì)議上，梁昌霖重申了叮咚買(mǎi)菜的定位與“第一性原理”。他指出，叮咚買(mǎi)菜的本質(zhì)是一個(gè)生鮮供應(yīng)鏈企業(yè)，而非傳統(tǒng)的零售或電商公司。在他看來(lái)，通過(guò)低價(jià)獲取規(guī)模、再通過(guò)規(guī)模降低采購(gòu)成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的策略在生鮮行業(yè)中已經(jīng)失效。生鮮行業(yè)的第一性原理在于，通過(guò)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力實(shí)現(xiàn)端到端的效率提升，從中獲取利潤(rùn)，并更好地服務(wù)消費(fèi)者，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模的增長(zhǎng)。

未來(lái)，叮咚買(mǎi)菜還將進(jìn)一步拓展渠道，發(fā)力B端市場(chǎng)。梁昌霖在電話(huà)會(huì)議上表示：“我們的商品不僅通過(guò)叮咚APP提供給用戶(hù)，也會(huì)通過(guò)華住、錦江之心、雅朵等酒旅餐飲渠道，服務(wù)更多消費(fèi)者。”

盈利之后的考驗(yàn)

剛過(guò)去的第二季度，叮咚買(mǎi)菜non-GAAP準(zhǔn)則下連續(xù)7季度盈利、GAAP準(zhǔn)則下連續(xù)2季度盈利；產(chǎn)品收入回升至疫情時(shí)水平，服務(wù)收入和“其他運(yùn)營(yíng)收入”均創(chuàng)下單季歷史新高。

尤其是“其他運(yùn)營(yíng)收入”，對(duì)叮咚買(mǎi)菜本季度的亮眼成績(jī)起到了重要作用。

2024年第二季度，總營(yíng)收和總運(yùn)營(yíng)支出的差值為-1383.8萬(wàn)元，但由于“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”高達(dá)6743.8萬(wàn)元，使得當(dāng)季“來(lái)自運(yùn)營(yíng)的虧損/收入”轉(zhuǎn)為正值。而在2024年第一季度，總營(yíng)收和總運(yùn)營(yíng)支出的差值為-2097.2萬(wàn)元，“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”僅為985.8萬(wàn)元，導(dǎo)致“來(lái)自運(yùn)營(yíng)的虧損/收入”仍為負(fù)值。

相比于non-GAAP和GAAP準(zhǔn)則下的利潤(rùn)，“來(lái)自運(yùn)營(yíng)的虧損/收入”（(Loss)/income from operations）更能直接反映叮咚買(mǎi)菜的經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)樗饕P(guān)注與運(yùn)營(yíng)相關(guān)的收入和支出。

“來(lái)自運(yùn)營(yíng)的虧損/收入”等于總營(yíng)收（Revenue）減去總運(yùn)營(yíng)支出（Total operating costs and expenses），再加上“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”（Other operating (loss)/income, net）。

如果排除“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”，總營(yíng)收與總運(yùn)營(yíng)支出的差值則能更加真實(shí)地展現(xiàn)叮咚買(mǎi)菜的日常運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

總營(yíng)收包括產(chǎn)品收入和服務(wù)收入，其中產(chǎn)品收入主要來(lái)自產(chǎn)品銷(xiāo)售，服務(wù)收入則主要是叮咚會(huì)員費(fèi)收入。總運(yùn)營(yíng)支出則涵蓋了商品銷(xiāo)售成本、履約費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、產(chǎn)品研發(fā)成本以及一般和行政費(fèi)用。“其他運(yùn)營(yíng)虧損/收入，凈額”并沒(méi)有列在總運(yùn)營(yíng)支出中。

根據(jù)叮咚買(mǎi)菜2023年財(cái)報(bào)，“其他運(yùn)營(yíng)虧損”主要來(lái)自處置財(cái)產(chǎn)和設(shè)備的損失，以及提前終止合同支付的賠償。“其他運(yùn)營(yíng)虧損”也能反映出叮咚買(mǎi)菜的市場(chǎng)決策。在接連關(guān)閉珠海、唐山、宣城、滁州、天津、廈門(mén)等站點(diǎn)的2022年，以及退出成都、重慶市場(chǎng)的2023年第二季度，“其他運(yùn)營(yíng)虧損”都較大。

虎嗅了解到，“其他運(yùn)營(yíng)收入”則包括政府補(bǔ)貼、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中的額外收益等收入。根據(jù)財(cái)報(bào)，叮咚買(mǎi)菜在2020年～2023年分別收到2320萬(wàn)元、1680萬(wàn)元、1500萬(wàn)元和1810萬(wàn)元的政府補(bǔ)貼。

2022年Q1～2024年Q2，除了2022年Q4，叮咚買(mǎi)菜的總營(yíng)收減去總運(yùn)營(yíng)支出的差值均為負(fù)。這意味著，如果不考慮利息、稅費(fèi)、補(bǔ)貼等非經(jīng)常性或非運(yùn)營(yíng)性收入和支出，公司在其日常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中沒(méi)有產(chǎn)生正運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。

一直以來(lái)，生鮮食品的生產(chǎn)、運(yùn)輸、保存特性，使得生鮮電商成為一門(mén)投入高、損耗高、毛利低的艱難生意。

為了提高利潤(rùn)率，叮咚買(mǎi)菜也持續(xù)向自有品牌、預(yù)制菜、休閑百貨發(fā)力。未來(lái)，要持續(xù)獲得盈利，叮咚買(mǎi)菜需要在擴(kuò)張市場(chǎng)的同時(shí)，謹(jǐn)慎選址，以降低提前閉店等帶來(lái)的損失。同時(shí)，立足生鮮市場(chǎng)的叮咚買(mǎi)菜，還需要不斷發(fā)掘、投入客單價(jià)、利潤(rùn)率都更高的產(chǎn)品，提高這類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售在總GMV的占比。

如何持續(xù)產(chǎn)生正運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，將是叮咚買(mǎi)菜未來(lái)長(zhǎng)期面臨的挑戰(zhàn)。

注：本文不構(gòu)成任何投資意見(jiàn)和建議。

（本文轉(zhuǎn)載自虎嗅網(wǎng)，作者：陳姚戈）

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