5毛錢、一塊錢就可以買到一包，辣條是很多人兒時的回憶，大家也習慣了其相對固定的價格，但這一網紅美食近日宣布漲價。

對于漲價的原因，作為辣條行業頂流，衛龍美味全球控股有限公司（以下簡稱衛龍美味）將原因歸結于原材料價格的上漲。

記者注意到，近期衛龍美味的主要原材料，包括大豆油、面粉等價格紛紛上漲，尤其是大豆油，今年以來豆油2209合約漲價超30%，近兩年時間漲幅更是超過100%。

衛龍美味早在去年11月已經通過了港交所上市聆訊。數月過去，其上市卻沒有新的進展。原材料漲價于衛龍美味影響如何，衛龍美味晉級“辣條第一股”又添一道坎？

圖片來源：衛龍美味官方微博

豆油2209合約兩年時間漲價超100%

辣條頭部企業宣布漲價，近日這一話題沖上了微博熱搜。

根據網傳的衛龍美味調價通知函，由于原材料不斷上漲，公司決定對部分產品出廠價和建議零售價進行相應調整，并將于2022年4月18日起執行新價格。

就此，4月19日，記者以消費者身份致電衛龍美味客服，工作人員證實，公司近日確實發布了漲價通告。

漲價的不止是衛龍美味。4月15日，辣條界另一知名品牌麻辣王子也通過官方微信公眾號官宣漲價。其中，110g麻辣王子從6元/包漲價到7元/包，550g盒裝麻辣王子從24.9元/盒漲價到29.9元/盒。如此計算，上述產品漲幅大約16%-20%，新價格從5月1日起開始執行。

對于漲價的原因，衛龍美味客服人員的說法是因為原材料價格上漲。根據衛龍美味聆訊后招股書顯示，公司主要原材料包括大豆油、面粉及魔芋等，以及孜然、辣椒和花椒等調味料和其他輔料。此外，公司還采購和使用大量包裝材料，包括紙箱以及包裝袋。

以衛龍美味最主要的原材料之一大豆油為例，根據東北證券研報，2018年-2020年，大豆油平均價格由5.7元/千克升至6.7 元/千克。而根據仲景食品2021年年報，受國際市場變化的影響，2021年大豆油采購價格較上年同期上漲43.41%。

期貨市場上，截至2022年4月24日，豆油2209合約報價為11306元/噸，今年以來漲幅超30%；近兩年以來漲幅更是超過100%。

雖然具體用料可能不完全一樣，但很多原材料大體相同。比如面粉、辣椒花椒、包材等原材料，是麻辣王子和衛龍美味都需要用到的重要原材料，而這些原材料價格近期也不同幅度上漲。根據麻辣王子地道辣條官方微信公眾號，截至3月底，面粉、辣椒花椒、包材較2021年平均水平分別上漲了13%、20%、10%。

2021年上半年毛利率首次下滑

對于漲價，衛龍美味是有經驗的，漲價也曾經為公司帶來了毛利率的提升。

衛龍美味的產品包括調味面制品（即辣條）、蔬菜制品和豆制品及其他產品三大類。其中，2020年調味面制品收益26.9億元，占公司總體收益比例為65.3%，堪稱公司的主打產品。

2018年-2020年，衛龍美味調味面制品每千克平均售價分別為13.9元、14.3元和15元，價格逐年走高。這種情況下，同期衛龍美味毛利率分別為34.7%、37.1%、38%，逐年提升。

不過，時至2021年上半年，衛龍美味調味面制品毛利率下降至35.3%，相比2020年上半年的37.9%下降了2.6個百分點。公司解釋稱，主要由于全球農產品價格增加，導致大豆油的采購成本增加。與之相關，公司毛利率也下降至36.9%，相比2020年全年下降了1.1個百分點。

此次提價市場反應如何，能否扭轉公司毛利率下滑的態勢？《每日經濟新聞》記者在相關微博熱搜話題上看到，部分網友留言稱，“再這樣下去我還吃得起辣條嗎”。但也有許多網友表示理解，“漲的不算太多了”“漲錢可以，質量好就行”。

中國食品產業分析師朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，辣條行業原材料、物流等都在漲價。如果企業產品不提價，可能會變相地壓低原料等級，對于消費者來說反而不是好事。

在朱丹蓬看來，辣條原本的價格基數并不高，對于愛好辣條的人來說是剛需品類，所以這次漲價市場應該反應不大。朱丹蓬同時表示，相比其他休閑零食細分品類，辣條的毛利率空間還不錯，企業應該可以消化大豆油的漲幅。

當然，市場上也存在不同觀點。經濟學家宋清輝接受記者采訪時表示，辣條產品作為小眾產品，其目標群體總體上對價格較為敏感，預計這一波辣條漲價，消費者或會難以接受。

宋清輝認為，在一定程度上來看，提價雖然有利于緩解企業的成本壓力，但是通過提價來消化成本壓力的做法并不是長遠之計，此舉可能會失去大量對價格敏感的消費者，產品銷量或會受到影響。從長遠來看，對于公司的成長性不利。“從根本上來講，公司應該通過優化運營管理、降本增效、拓寬渠道資源等方式積極應對，不能一漲了之”。

衛龍美味聆訊后招股書顯示，公司大部分主要原材料（比如大豆油和面粉）都屬于大宗商品。對于這些大宗商品，公司會協調采購要求并集中采購，以更好利用公司的規模優勢。

不過，衛龍美味也表示，大宗商品的價格通常隨著市場行情而波動。按照行業慣例，公司一般無法立即將原材料價格漲幅轉嫁予客戶。因此，原材料價格的任何大幅上漲均可能會對公司的盈利能力及經營業績造成不利影響。而且，倘提高價格，公司也不能完全把原材料的漲幅轉嫁予客戶。此外，價格上漲可能會對公司的需求造成不利影響。

辣條能否撐起600億估值？

衛龍美味聆訊后招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，2020年，公司是中國最大的辣味休閑食品參與者，市場份額為5.7%，按零售額計，是第二大參與者的3.8倍。而從整個中國休閑食品行業來看，公司占整體市場份額的1.2%。

作為辣條界龍頭企業，衛龍美味受到了資本的青睞。衛龍美味聆訊后招股書顯示，高瓴、騰訊等10家投資者共認購衛龍美味1.47億股，已經支付對價金額6.59億美元，并換來了衛龍7.02%的股權。據此估算，衛龍的估值達93.87億美元（約600億元人民幣）。

資本加持的衛龍美味能否順利晉級“辣條第一股”？公司于去年11月份通過了港交所聆訊，但數月過去，公司上市沒有新的進展。

受疫情沖擊、俄烏沖突、美聯儲縮表預期等影響，港股市場今年以來震蕩下行；此外，去年至今港股新股頻現破發，部分去年上市的次新股近期也跌破發行價。

宋清輝分析，衛龍美味目前未能上市的原因，可能是等待市場環境轉好，也可能有一些影響上市的客觀因素存在。而這一波原材料價格上漲或會影響其未來業績增長水平，在某種程度上或也會對其上市進程有所影響。

對于衛龍600億元人民幣的估值，宋清輝也認為過高。他分析，中國休閑食品市場相對分散，衛龍美味僅占整體市場份額的1.2%。按照休閑零食行業較低的市盈率來預估，衛龍美味的估值大約在20倍市盈率水平，市值約為200億元人民幣左右。

值得一提的是，不止是原材料價格的上漲，正值上市關鍵期的衛龍美味還面臨著質疑和挑戰。今年3月份，因為“低俗營銷”事件，公司曾經微博致歉；此外，主打辣條產品的衛龍美味，還面對外界對其產品健康和質量安全的擔憂。

宋清輝表示，衛龍美味上市面臨的最大挑戰是其產品單一，單一的產品或會為其帶來巨大的風險。未來，一旦辣條這一主營產品出現重大質量方面的問題，對衛龍美味而言幾乎是災難性的。

朱丹蓬也表示，衛龍美味當前的主要問題是辣條產品占比太高，存在較高的產品單一風險。未來的衛龍美味需要進行“五多”戰略布局，即多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的布局，以降低整體經營風險。

就產品提價和公司上市相關事項，近日《每日經濟新聞》記者致電衛龍美味并向公司方面發送了采訪提綱，但截至發稿未獲得回復。

本文轉載自《每日經濟新聞》，記者：陳晴